研报掘金丨海通证券：维持华利集团“优于大市”评级，目标价65.74-75.60元
2025-03-19 14:57:13 星期三
格隆汇3月19日｜海通证券研报指出，华利集团(300979.SZ)预计24年归母净利润38.4亿元，同比增长20.0%；Q4归母净利润10.0亿元，同比增长9.2%。与Q3相比，公司收入有所放缓（Q3同比增长18.5%），归母净利率降幅有所扩大（Q3同比下降0.3pct）。此外公司已于2024年投产成品鞋工厂3个和鞋材工厂1 个，工厂正处产能爬坡过程当中，对利润造成暂时性影响。24Q4出货量同比+11.7%，ASP环比略有下降。预计将对25Q1利润率形成一定压力，25Q2及以后影响将更为平滑。未来3-5年，公司将在印尼及越南新建数个工厂并尽快投产，预计将迎来产能投放高峰，长期来看增长动能强劲。展望2025年，下游多个客户增长最新指引良好，下游订单能见度整体较高。给予2024年20-23倍PE估值区间，对应合理价值区间65.74-75.60元/股，维持“优于大市”评级。