研报掘金丨方正证券：招商蛇口盈利能力有望持续恢复，维持“推荐”评级。
2025-03-20 15:27:35 星期四
格隆汇3月20日｜方正证券研报指出，招商蛇口(001979.SZ)24年实现营收1789.48亿元（yoy+2.25%）；实现归母净利40.39亿元（yoy-36.09%）。毛利率下滑及计提减值增加致盈利能力承压，华东/华南区域结转毛利率稳中有升。持续打造“堡垒式”资产负债表及“棉袄式”现金流量表，经营性现金流净额&货币资金均达历史最高。公司销售规模稳居行业前五，投资不断聚焦“核心10城”。此外，公司多元业务提质增效，设立专业公司统筹开展代建业务。充分的计提减值致公司盈利短期承压，但公司投资确定性不断加强，财务安全壁垒持续巩固，伴随优质项目的陆续结转，公司盈利能力有望持续恢复。维持“推荐”评级。